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A bomba-relógio que poderia esmagar os mercados de petróleo

A produção de petróleo da Líbia caiu para menos de 200.000 bpd, e a incerteza em torno da interrupção cria complicações para a OPEP +, pois parece diminuir ainda mais.

A guerra civil da Líbia entrou em uma nova e perigosa fase algumas semanas atrás, quando o Exército Nacional da Líbia (LNA) e as milícias associadas bloquearam os terminais de exportação de petróleo como uma maneira de aplicar pressão sobre o Governo do Acordo Nacional (GNA) em Trípoli. O impasse continua e a produção da Líbia caiu para cerca de 180.000 bpd, segundo estimativas do final da semana passada.

No domingo, a Azzawiya Oil Refining Company da Líbia disse que estava interrompendo as operações de refino no momento, porque não possui petróleo suficiente.

A National Oil Company alertou em janeiro que a produção acabaria em zero, porque o armazenamento seria preenchido e os campos de petróleo precisariam ficar inativos.

A interrupção é significativa, totalizando entre 800.000 bpd e 1 milhão de barris por dia (mb / d). O petróleo Brent caiu abaixo de US $ 55 por barril por causa do coronavírus, e o mercado de petróleo parece bastante indiferente à ruptura na Líbia. O medo é a demanda destruída na China e os danos econômicos mais amplos da quarentena em massa. Nesse cenário, é difícil imaginar onde o Brent estaria negociando se a interrupção na Líbia nunca tivesse ocorrido.

“Além disso, a produção de petróleo da Líbia poderá se recuperar novamente em breve se for alcançado um acordo na próxima semana em Genebra, após a reunião agora das partes conflitantes no Cairo”, escreveu o Commerzbank em nota na segunda-feira. “Mais de 1 milhão de barris de petróleo adicional por dia da Líbia podem empurrar o preço do Brent para a marca de US $ 50 por barril no curto prazo.”

Agora, a OPEP + está negociando outra rodada de cortes para impedir o colapso do mercado. O Comitê Técnico Conjunto da Opep (JTC) propôs 600.000 bpd em reduções mais profundas e estendeu os cortes até o final de 2020.

Se o OPEC + prosseguir conforme o esperado, o corte adicional de 600.000 bpd levará o total de 2,1 a 2,4 mb / d. Adicione outros 300.000 bpd de reduções unilaterais da Arábia Saudita e o total será de 2,7 mb / d.

Mas como a Líbia entra nisso?

A Líbia pode ficar offline ou voltar a ficar online a qualquer momento. “Na nossa opinião, o mercado de petróleo pode ficar confuso sobre o papel da Líbia em relação ao acordo proposto pela OPEP +”, escreveu o Standard Chartered em um relatório na terça-feira. “Entendemos que os saldos previstos no mercado usados ​​para calibrar o corte proposto pressupõem que a produção da Líbia retorne imediatamente aos 1,1mb / d anteriores”.

A contabilidade da OPEP + assume que a Líbia se recupera, e a razão para isso é “remover as exportações da Líbia como um potencial fator de baixa”, acrescentou o Standard Chartered. “Se eles retornassem rapidamente, não seria necessário um ajuste fino do contrato e qualquer retorno mais lento representaria um aperto adicional no mercado.”

O banco de investimento afirmou que é possível que “o mercado não aprecie completamente esse aspecto líbio no curto prazo; pode ver incorretamente o corte de 0,6 mb / d como puramente determinado pelo coronavírus e pensar que as exportações extras da Líbia exigiriam mais cortes da OPEP + para equilibrar o mercado. ”

Portanto, a OPEP + está assumindo que a Líbia se recupera para que não haja surpresa de baixa. Mas a guerra civil poderia facilmente se arrastar indefinidamente. Se isso ocorrer, isso restringiria o mercado em relação ao que a OPEP + está assumindo. As recentes negociações em Genebra não levaram a um cessar-fogo e a guerra continua. Está prevista outra rodada de negociações para o final deste mês. 

“Isso significa que o bloqueio provavelmente permanecerá em vigor por mais algumas semanas”, escreveu a JBC Energy em uma nota. No entanto, a empresa disse que a incerteza persistirá e há um desafio formidável para a OPEP + em termos de prazo. “O retorno da Líbia poderia facilmente vir antes dos cortes do [OPEP +], enquanto em qualquer caso provavelmente os ultrapassaria em termos de tamanho”, acrescentou a JBC.

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