América do Sul

Brasil, mais uma vez considerado o mercado de refúgios seguros para os países emergentes

O Brasil conseguiu evitar a recessão no último trimestre. Os últimos números do PIB mostraram uma ligeira aceleração do crescimento, com um aumento de 0,4%. Se este é um caso pontual ou não, será demonstrado pelos números reais. O Brasil ainda deve terminar o ano com crescimento.

No entanto, o crescimento é fraco e, na melhor das hipóteses, só pode ser moderadamente acelerado. Nesse sentido, existem vários fatores que agora influenciarão o futuro da economia brasileira e as oportunidades de investimento:

Politica ambiental

A política ambiental de Bolsonaro pode ter efeitos a longo prazo na economia brasileira. Atualmente, a comunidade internacional está exercendo muita pressão sobre o presidente para combater a queima ilegal de florestas e a extração ilegal de madeira, pois a redução da floresta amazônica pode causar efeitos ambientais desastrosos.

Francamente, a pressão social é muito mais pronunciada do que a oposição que os Estados Unidos enfrentam quando o presidente Trump permite que as empresas petrolíferas nacionais explorem parques naturais em busca de recursos fósseis.

No entanto, a sustentabilidade das políticas corporativas em mercados emergentes geralmente ainda não está muito avançada, embora a pressão e as constantes solicitações de investidores e instituições mudem seu foco e comportamento.

Alto déficit público: a chave para os investidores

A reforma da previdência foi aprovada no Parlamento em agosto e agora o Senado tem tempo até 10 de outubro para votar. No curto prazo, ficaria fora do pensamento dos investidores, porém, é uma questão relevante, devido ao enorme custo fiscal do déficit no sistema público.

Por outro lado, o Parlamento está atualmente debatendo a reforma tributária. O Brasil tem uma dívida relativamente alta e a economia de custos é difícil, pois grande parte dos gastos é comprometida pela Constituição, tornando quase impossível reduzir o déficit a longo prazo.

Todos concordam que a reforma previdenciária não é a única solução para o problema da dívida. Também são necessárias taxas de crescimento mais altas para que o rating do país retorne ao território de grau de investimento. Nesse sentido, a comunidade de investimentos apóia as autoridades brasileiras na adoção das medidas apropriadas.

A situação política e econômica da Argentina afetará o Brasil?

Até o momento, a Argentina tem sido um caso isolado em termos de mudança política e reestruturação da dívida. Isso é confirmado pelos spreads de risco da dívida soberana e de títulos corporativos.

Os títulos soberanos de 10 anos do Brasil são negociados em 4,5%, apenas +220 pontos base em relação ao Tesouro dos EUA. Geralmente, esse é o spread de risco para emissores com grau de investimento. Como o Brasil continua mantendo sua classificação BB, dentro do terreno de alto rendimento, os atuais spreads de risco refletem o sentimento positivo dos investidores em relação ao país.

Em agosto, alguns títulos corporativos corrigiram vários pontos. Dada a situação das operações soberanas, os spreads corporativos em algumas questões parecem relativamente moderados e oferecem pontos de entrada, principalmente após a correção que afetou o crédito, muito mais. 

Portanto, não há efeito de contágio de curto prazo se estendendo ao Brasil ou a qualquer outro país da região. Por esse motivo, o Brasil é novamente considerado o mercado de refúgios seguros para os países emergentes da América Latina.

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