Petróleo

Como funciona a indústria de petróleo e gás

Um aspecto fundamental do   investimento em capital é o entendimento das empresas e  setores nos quais você investe . A indústria de petróleo e gás está repleta de terminologia complicada que pode sobrecarregar os investidores novos no espaço. Mas com uma compreensão básica do setor e seus principais conceitos e termos, os investidores podem entender melhor os fundamentos das ações.

Noções básicas de hidrocarbonetos

Petróleo bruto e gás natural são substâncias naturais presentes na rocha em meio à crosta terrestre. Petróleo e gás são materiais orgânicos, e são o resultado dos restos de plantas e animais comprimidos em rochas sedimentares, como arenito, calcário e xisto.

A rocha sedimentar é um produto de depósitos de sedimentos em oceanos antigos e outras massas de água. Quando camadas de sedimentos foram depositadas no fundo do oceano, os restos de plantas e animais em decomposição foram integrados à rocha formadora. Esse material orgânico acabou sendo transformado em óleo e gás após ser exposto a temperaturas e faixas de pressão específicas no fundo da crosta terrestre.

Petróleo e gás são menos densos do que a água, que ocorre em grandes quantidades no subsolo da Terra, então eles migram através da rocha porosa de sedimentação em direção à superfície da Terra. Quando os hidrocarbonetos estão presos sob rocha de poros menos porosa, um reservatório de petróleo e gás é formado. Estes reservatórios, que são simplesmente camadas de rochas contendo grandes quantidades de petróleo e gás, são nossas fontes de  petróleo  e gás.

Para trazer os hidrocarbonetos para a superfície, um poço deve ser perfurado através da rocha e no reservatório. As perfuratrizes funcionam de maneira similar a uma broca manual. Uma broca é anexada a uma série de tubos de perfuração, e a coisa toda é girada para fazer um poço na rocha. Uma vez que a broca alcança o reservatório, um poço produtivo de petróleo ou gás pode ser completado, e os hidrocarbonetos podem ser bombeados para a superfície.

Quando a atividade de perfuração não encontra quantidades comercialmente viáveis ​​de hidrocarbonetos, o poço é classificado como “buraco seco”. Os furos secos  são tipicamente conectados e abandonados.

Produção e Reservas

As empresas de exploração e produção (E & P) concentram-se em encontrar reservatórios de hidrocarbonetos, perfuração de poços de petróleo e gás e produzir e vender esses materiais para serem posteriormente refinados em produtos como a gasolina. Essa atividade é geralmente referida como atividade  upstream de  petróleo e gás. Hoje, centenas de empresas públicas de E & P estão listadas nas bolsas de valores dos EUA  . Praticamente todas  as  linhas de fluxo de caixa  e  demonstração de resultado das empresas de E & P estão diretamente ligadas à produção de petróleo e gás. Portanto, os investidores devem desenvolver uma compreensão da terminologia básica de produção ao avaliar os estoques de E & P.

As empresas de E & P medem a produção de petróleo em termos de barris. Um barril, geralmente abreviado como “bbl”, é de 42 galões americanos. As empresas geralmente descrevem a produção em termos de  bbl por dia  ou bbl por trimestre. Uma metodologia comum no patch de óleo é usar um prefixo de “m” para indicar 1.000 e um prefixo de “mm” para indicar 1 milhão. Portanto, 1.000 barris é comumente denotado como “mbbl” e 1 milhão de barris é denotado como “mmbbl”. Por exemplo, quando uma empresa de E & P reporta produção de 7 mbbl por dia, está se referindo a 7.000 barris de petróleo por dia.

A produção de gás é descrita em termos de pés cúbicos padrão, que é uma medida da quantidade de gás a 60 graus Fahrenheit e 14,65 libras por polegada quadrada de pressão. Semelhante à convenção para o petróleo, o termo “mmcf” significa 1 milhão de pés cúbicos de gás. Um bilhão de pés cúbicos é denotado como “Bcf” e 1 trilhão de pés cúbicos é denotado como “Tcf”.

Note-se que os preços do mercado de gás   são vendidos no  mercado de futuros de Mercantil de Nova York   em termos de milhões de unidades térmicas britânicas, ou “mmbtu”, que é aproximadamente equivalente a 970 pés cúbicos de gás. Os investidores freqüentemente pensam em um  equivalente de um  mcf de gás equivalente a um mmbtu.

As empresas de E & P geralmente descrevem sua produção em unidades de  barris de óleo equivalente  (BOE). No cálculo do  BOE , as empresas geralmente convertem a produção de gás em produção equivalente de petróleo usando uma base equivalente de energia. Nesta base, um BOE tem o equivalente de energia de 6.040 pés cúbicos de gás – ou aproximadamente um bbl a 6 mcf. A quantidade de óleo pode ser convertida em quantidade de gás de maneira semelhante, e os produtores de gás geralmente se referem à produção em termos de equivalência de gás usando o termo “mcfe”. Note-se que a base de conversão de energia muitas vezes não se reflete nos respectivos  preços de mercado de petróleo e gás .

As empresas de E & P  reportam suas  reservas de petróleo e gás – a quantidade de petróleo e gás que possuem que ainda está em reservatórios no solo – nos mesmos termos bbl e mcf acima. As reservas costumam ser usadas para avaliar empresas de E & P e fazer previsões para suas receitas e ganhos. Observe que os valores das reservas não são valores  GAAP  e não são registrados diretamente nas demonstrações financeiras da empresa.

Como as novas reservas são a principal fonte de receita futura, as empresas de E & P gastam muito tempo e esforço para encontrar novas reservas de petróleo. Se uma empresa de E & P parar de explorar, gerará receita a partir de uma quantidade finita e esgotada de petróleo e, portanto, a receita naturalmente diminuirá com o tempo. Como resultado, as empresas de E & P só podem manter ou aumentar uma base de receita adquirindo ou encontrando novas reservas.

Perfuração e Serviço 

As empresas de E & P geralmente não possuem seus próprios equipamentos de perfuração ou empregam pessoal de perfuração. Em vez disso, eles contratam empresas de perfuração para perfurar poços para eles. As empresas de perfuração de contratos geralmente ganham a vida com base na quantidade de tempo que trabalham para as empresas de E & P. As empresas de perfuração não geram receita de maneira diretamente ligada à produção de petróleo e gás, como é o caso das empresas de E & P.

Uma vez que um poço é perfurado, muitas atividades estão envolvidas na geração e manutenção de sua produção ao longo do tempo. Essas atividades, como extração de madeira, cimentação, revestimento, perfuração, fraturamento e manutenção, são coletivamente chamadas de serviços de manutenção. Como é o caso da perfuração, muitas  empresas públicas  estão envolvidas com atividades de bem-serviço. A receita das empresas de serviços está vinculada ao nível de atividade no setor de petróleo e gás, às vezes medido pela “contagem de sondas” ou pelo número de sondas que operam nos Estados Unidos a qualquer momento.

Estoques de energia

Investir em estoques de energia  pode parecer complicado. Mas aprender alguns fundamentos por trás dessa indústria pode ajudar os investidores a determinar ativos valiosos. Como é o caso da maioria das análises das empresas, um bom ponto de partida é entender como as empresas obtêm receita.

Para empresas de petróleo e gás, os investidores devem se esforçar para entender a produção e o potencial de produção vinculado à atividade de exploração. Para empresas de perfuração e serviços, os investidores devem desenvolver uma percepção do ciclo de energia, do cenário competitivo das empresas de perfuração e serviços e do impacto onipresente das mudanças  nos preços do petróleo e do gás ao  longo do tempo.

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