Xisto

Desaceleração do xisto pode desencadear nova alta nos preços do petróleo

Há duas semanas, O PETRÓLEO publicou minhas anotações que apoiavam minha crença de que a produção de petróleo dos EUA “bateu um muro”. Na semana passada, o EIA confirmou minha conclusão. O relatório do EIA 941 mostra que, após a produção de petróleo bruto dos EUA atingir o pico de 12.123.000 barris de petróleo por dia (“BOPD”) nos EUA, a produção diminuiu 8.000 BOPD em maio e outros 33.000 BOPD em junho. Estimativas preliminares dizem que, quando os dados reais estiverem disponíveis para julho, eles mostrarão um declínio ainda maior.

Não são grandes quedas, mas com a contagem ativa de plataformas de perfuração continuando a cair, sinto-me confiante em dizer que a produção de petróleo dos EUA no segundo semestre deste ano não está subindo. Quando o EIA relatar números reais de produção para julho no final deste mês, eles certamente serão mais baixos por causa dos fechamentos de poço causados ​​pelo furacão Berry no Golfo do México. Exceto outro furacão do GoM, a produção de petróleo deve se recuperar um pouco em agosto e setembro. No entanto, não vejo nada que retorne a produção de petróleo dos EUA ao pico estabelecido em abril.

Observe que a produção semanal de petróleo dos EUA da EIA “guestimates” esteve em torno de 12,3 a 12,5 milhões de barris por dia recentemente, mas a maioria de vocês já deve saber que os números semanais da EIA são baseados em fórmulas defeituosas. O Departamento de Energia tem uma longa história de falta da mudança nas tendências de oferta e demanda.

Precisamos de preços de petróleo muito mais altos em breve ou o mercado global em breve estará com falta de suprimento.

Em 3 de setembro rd Raymond James publicou um breve Indústria de Energia que continha uma declaração de que todos vocês devem ler atentamente: “Acreditamos que o mais importante driver de longo prazo dos preços do petróleo e do mercado de energia ao longo dos próximos cinco anos vai ser a mudança nos EUA, bem produtividade. ” Eu concordo com esta afirmação 100%.

A AIA, a Agência Internacional de Energia (“AIE”), o cartel da OPEP, a Rússia e quase todo mundo que cobre o setor de energia sabem que o aumento na produção de petróleo nos EUA nesta década tem sido a principal fonte de novos suprimentos. O paradigma amplamente difundido é que os EUA podem continuar atendendo à crescente demanda mundial de petróleo na próxima década.

A GRANDE PERGUNTA então se torna: E se a produção de petróleo dos EUA não  vai continuar crescendo?

A revolução do xisto tem sido ótima para os consumidores americanos. Todos nós adoramos preços mais baixos de combustível. A abundância de energia de baixo custo está diretamente relacionada à nossa economia em expansão e ao nosso alto padrão de vida. Então, o que aconteceu com as “opiniões de especialistas”?

A resposta simples é que os preços mais baixos do petróleo, como resultado do aumento da produção de xisto, fizeram com que as empresas de petróleo e gás a montante reduzissem os orçamentos de perfuração e conclusão. Isso é verdade, mas é apenas metade do motivo da menor produtividade do petróleo nos EUA.

Desde 2010, quando a revolução do óleo de xisto realmente começou, a produtividade média horizontal dos poços aumentou em média 30% até 2018, mas os ganhos de produtividade dos poços de petróleo quase pararam em 2019. Há alguns meses, nossos amigos em Raymond James estavam prevendo um ganho de produtividade de 10% este ano e 5% em 2020. Outros analistas tiveram estimativas ainda mais altas. Recebi vários e-mails após o meu último artigo, informando que o aumento dos ganhos de produtividade mais do que compensaria o declínio na contagem de equipamentos ativos.

Estamos concluindo muito menos poços e os mais novos estão diminuindo mais rapidamente . Parte da razão para a taxa de declínio mais rápida (60% a 70% durante o primeiro ano para o poço horizontal médio) é porque as empresas a montante perfuram primeiro seu melhor arrendamento. Todos os campos de petróleo entram em declínio depois que os locais de perfuração de nível um são totalmente desenvolvidos. Os poços de camada dois não podem compensar os declínios dos poços de camada um.

Fato: A Bacia do Permiano não é uma grande área de primeiro nível

De acordo com Raymond James Energy Stat, “Em termos de IP-90s (produção inicial de um poço nos primeiros 90 dias após a conclusão), o crescimento da produtividade não apenas diminuiu, como também diminuiu para os poços concluídos no 1T19. Enquanto os IP-90 dos EUA caíram 2%, os IP-90 dos Permianos caíram 10% em relação a 2018. ” Eu sei que isso parece ruim, mas é muito otimista para os preços do petróleo .

A razão mais importante pela qual a produtividade do poço diminuiu este ano é que as empresas de upstream entraram no “modo de desenvolvimento” completo. A maioria das empresas de upstream estava perfurando “poços-mãe” para a HBP (“Hold by Production”) o máximo de seus arrendamentos extremamente caros da Bacia do Permiano que podiam e para “provar” muitas reservas de petróleo e gás. O arrendamento da HBP e as reservas provadas são o que sustenta suas linhas de crédito bancário. Agora que eles voltaram a perfurar e concluir os “poços infantis” com as mesmas pastilhas, estão relatando resultados decepcionantes.

É cedo, mas parece que um espaçamento horizontal próximo do poço está causando interferência na produção do poço e, portanto, diminuindo as reservas recuperáveis ​​esperadas por hectare. Pense nisso como os poços “canibalizando” um do outro.

Outra razão pode ser que os trabalhos maciços de fraturamento nos poços-mãe combinados com todo o gás e fluidos extraídos até o momento tenham criado uma zona de baixa pressão. Quando os poços infantis são fraturados, o fluido fraturado e os propantes migram para o “coletor de pressão” e os novos poços terminam com conclusões menos eficazes.

Quanto mais tempo um poço pai estiver on-line, maior será a probabilidade de um problema no coletor de pressão. Portanto, é melhor que todos os poços em uma área sejam perfurados e concluídos ao mesmo tempo, para obter uma colocação de frachas mais uniforme. O problema então se torna econômico. Perfurar e concluir até uma dúzia de poços horizontais de um bloco e as enormes instalações de produção para lidar com o aumento inicial da produção são de cerca de US $ 100 milhões. Isso é muito capital para amarrar.

Conclusão: Minha opinião é que os EUA que freiam o crescimento da produção de petróleo, por qualquer motivo, são otimistas para os preços do petróleo. Contrariamente à crença da maioria dos candidatos presidenciais democratas, este mundo continuará a funcionar com petróleo. Graças à falta de gastos globais com exploração, houve falta de novas reservas de petróleo. Vamos precisar de preços do petróleo muito mais altos para que o motor de exploração e desenvolvimento do mundo volte a funcionar. Acredito que o “preço certo” para o petróleo Brent é de US $ 80 / bbl. Esse também é o preço do petróleo que a Arábia Saudita gostaria de ver quando abrir o capital da Aramco no próximo ano.

Permitam-me acrescentar que, sem os EUA suspendendo as sanções contra o Irã e a Venezuela, não há como o cartel da OPEP aumentar a produção de volta ao nível produzido no quarto trimestre de 2018.

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