Petróleo

Más notícias para o petróleo: os lucros das refinarias estão caindo

Após uma manifestação de curta duração e de coração fraco, os preços do petróleo caíram novamente com uma vingança, refazendo os níveis vistos pela última vez antes do assassinato do general Soleimani pelo governo americano. 

Os preços do WTI subiram para quase US $ 70 por barril após o assassinato ; a trajetória mais recente elevou os preços abaixo de US $ 59 por barril, mesmo com os esforços de redução de escala; os EUA e a China fecham um acordo comercial de fase um , enquanto outro relatório de emprego fraco reaviva preocupações sobre uma desaceleração econômica. 

Em poucas palavras, as questões geopolíticas ficaram em segundo plano, enquanto as preocupações com oferta / demanda dominam novamente.

A volatilidade no mercado de petróleo bruto não é nada nova, na verdade, mas pode se agravar quando existem tantos catalisadores importantes que puxam em direções diferentes. No entanto, com algumas grandes projeções agora aparentemente fora do caminho, os traders estarão concentrados em uma métrica para medir a demanda de petróleo: o crack se espalha.

CL: Bolsa Mercantil NMX de Nova York (NYMEX) ›Energia› ÓLEO BRUTO (CL)

Há um indicador de demanda oculto aqui

O spread de crack refere-se ao diferencial geral de preços entre o preço de um barril de petróleo e o preço dos produtos petrolíferos refinados. 

O “crack” é um termo da indústria que se refere ao processo de decomposição do petróleo em diferentes componentes, incluindo produtos gasosos como propano, combustível para aquecimento, gasolina, destilados leves como combustível de aviação, destilados pesados ​​como graxa e destilados intermediários como diesel.

O preço do petróleo nem sempre está perfeitamente alinhado com os vários preços dos produtos refinados. Os suprimentos globais, as flutuações climáticas e muitos outros fatores, especialmente o suprimento e a demanda de vários destilados, resultam em mudanças nos preços que afetam diretamente as margens de lucro do refinador. 

Os spreads de crack são essencialmente a economia de refinar um barril de petróleo bruto em seus produtos constituintes e podem ser usados ​​como proxy para medir a demanda por vários destilados. 

Quando os spreads de crack estão subindo mais, isso tende a sinalizar uma demanda crescente por derivados de petróleo ou queda nos preços do petróleo, o que significa margens de lucro mais altas para as refinarias. Conseqüentemente, o estreitamento dos spreads tende a sinalizar uma demanda enfraquecida em produtos refinados ou aumento dos preços do petróleo, resultando em uma piora nas margens das refinarias.

Os spreads de crack na gasolina tendem a exibir forte sazonalidade, pois freqüentemente diminuem durante os meses de inverno e aumentam com o aumento da demanda à medida que a primavera e o verão se aproximam. A ação atual dos preços sugere uma redução na demanda, principalmente devido a uma fraqueza sazonal na gasolina.

No gráfico semanal abaixo, o crack da gasolina cai de uma margem de processamento de US $ 15,64 por barril em meados de outubro de 2019 para apenas US $ 10,51 em 10 de janeiro. Essa queda acentuada é um sinal de fraqueza sazonal na demanda de gasolina. 

As perspectivas de menores spreads de crack no início de 2020 são altas, considerando a queda acentuada registrada no período correspondente do ano passado.

O gráfico semanal para os spreads de crack destilado confirma o que o gráfico de gasolina está nos dizendo: um enfraquecimento geral na demanda de derivados de petróleo. Embora as rachaduras destiladas tendam a ser menos sensíveis à sazonalidade, elas também registraram um declínio considerável de US $ 28,42 por barril em meados de outubro para US $ 22,26 em 9 de janeiro.

A verificação das tendências de estoques de petróleo, gasolina e destilados ilustra ainda mais a demanda sem brilho. De acordo com dados do American Petroleum Institute (API), os estoques americanos de petróleo caíram a cada semana nas últimas três semanas consecutivas, para uma melodia coletiva de 21,65 milhões de barris; em contraste, os estoques de gasolina subiram 6,49 milhões de barris ao longo do período, enquanto os estoques destilados aumentaram 10,88 milhões de barris.

Os relatórios da AIA são ainda mais pessimistas.

Negociando a propagação do crack

Ainda assim, é perfeitamente possível lucrar com esse mercado inconstante.

Para mitigar os riscos de volatilidade e precificação nos mercados de petróleo, as refinarias usam futuros para proteger os spreads de crack e obter lucros. Os negociadores de futuros e opções também podem usar o spread de crack para especular sobre possíveis mudanças de preço e também para proteger outros investimentos.

Você pode comprar ou vender o spread de crack, dependendo da direção que espera que o mercado tome. Related: O futuro do petróleo no México está em risco

Comprar significa que você espera que o spread de crack se fortaleça: em outras palavras, você espera que as margens de refino estejam melhorando devido à queda dos preços do petróleo e / ou à demanda por produtos refinados. 

Por outro lado, vendê-lo significa que você espera que o spread do crack diminua ou que as margens de refino estão se deteriorando devido à subida dos preços do petróleo e / ou à demanda por produtos refinados piorando.

Existem várias opções de propagação de crack para escolher, sendo a propagação de crack 1: 1 a mais comum. Estratégias de hedge mais complexas são as rachaduras 3: 2: 1 e às vezes rachaduras 5: 3: 2.

Você também pode ganhar exposição direta negociando ações de refinarias como Valero Energy Corp. (NYSE: VLO).

Fonte: CNN Money

Com o ICE Heating Oil / Brent Crack Spread , você pode negociar o spread entre o ICE Heating Oil Futures e o ICE Brent Futures, que se dividem em duas posições distintas: uma posição longa no ICE Heating Oil Futures e uma posição curta no ICE Brent Futures.

O spread do ICE March ULSD contra o Brent foi de US $ 19,20 / b em 26 de dezembro. Em 8 de janeiro, já havia caído para US $ 16,96 / b, de acordo com a S&P Platts . 

No momento, o mercado de petróleo parece fundamentalmente fraco, como indicado por sua resposta sem brilho aos principais eventos geopolíticos. Se você não vai negociar o crack, pode pelo menos usá-lo como um indicador do que está por vir. Os spreads de crack estão baixos, e isso nos diz algo sobre as margens de refino, porque o risco de spreads de crack aumenta os ganhos das refinarias.

De qualquer maneira, cuidado com o crack. 

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