Mineração

O minério de ferro está crescendo mas nem todos

Enquanto os preços do minério de ferro subiram para uma alta de cinco anos acima de US $ 100 a tonelada, nem todos os produtores do ingrediente produtor de aço estão compartilhando a recompensa.

Não é surpresa que o Vale do Brasil esteja com dificuldades. Afinal de contas, é em grande parte a razão para a produção estelar do minério de ferro, com o preço à vista de 62% de minério entregue à China, avaliado pela Argus Media, terminando em US $ 100,65 a tonelada na terça-feira, um aumento de 38,1% este ano.

Foi a barragem de rejeitos fatal que explodiu na mina de minério de ferro Córrego do Feijão, perto da cidade de Brumadinho, em 25 de janeiro, que fechou a mina e várias outras nas semanas subseqüentes, quando foram feitas verificações de segurança.

Isso reduziu drasticamente as exportações do segundo maior exportador de minério de ferro do mundo, com a situação piorando com um ciclone que interrompeu as exportações em março da Austrália, o maior produtor mundial de minério de ferro.

O preço das ações da Vale caiu 7% em moeda local este ano e caiu quase 16% desde o desastre da barragem, refletindo a provável perda de cerca de 75 milhões de toneladas de vendas de minério de ferro neste ano.

Mas o rápido ganho nos preços spot do minério de ferro não elevou todos os outros produtores igualmente, com alguns superando maciçamente e outros não conseguindo ganhar muito impulso com o preço mais alto.

O destaque é o Fortescue Metals Group, o terceiro maior produtor australiano, que ganhou 119 por cento até agora este ano em termos de moeda local.

Parte disso é resultado de um fraco desempenho no ano passado, quando a Fortescue lutou porque o minério de ferro de menor qualidade que produz principalmente estava em desuso, já que as siderúrgicas chinesas preferiam minério de grau mais alto para maximizar a produção.

Mas a Fortescue ainda subiu três vezes mais do que o preço spot do minério de ferro, algo que nenhum outro grande produtor chegou perto de alcançar.

As ações da Rio Tinto, a maior produtora australiana, ficaram em 101,27 dólares na terça-feira, um aumento de 33,7% desde o final do ano passado.

É importante notar também que, quando os preços do minério de ferro se mantiveram nos patamares atuais em maio de 2014, o preço das ações da Rio ficou em torno de A $ 57, mostrando que os esforços da companhia para reduzir custos consistentemente aumentaram o valor.

No entanto, o concorrente australiano do Rio, o BHP Group, também não está se apresentando. O preço de suas ações subiu apenas 15,6% desde o final do ano passado.

A BHP está enfrentando uma reivindicação de US $ 5 bilhões sobre o colapso de uma barragem em uma joint venture no Brasil em 2015, mas isso, por si só, parece improvável para explicar seu baixo desempenho contra o Rio.

A BHP tem um portfólio mais diversificado do que o Rio, que obtém a maior parte de sua receita de minério de ferro, mas sua divisão de petróleo deve ter um bom desempenho, dados os preços do petróleo e o carvão metalúrgico deve ser consistente, dado o preço do combustível. usado na produção de aço tem sido estável este ano.

É importante notar também que a BHP teve um desempenho melhor durante o grande rali anterior em minério de ferro.

O minério de ferro spot aumentou 154% entre dezembro de 2015 e fevereiro de 2017, e a BHP ganhou 96% entre sua baixa em janeiro de 2016 e um pico no final de janeiro de 2017.

A história de pequenos produtores australianos reflete o desempenho misto de seus pares maiores.

As ações da Grange Resources, produtora de minério e pelotas de alta qualidade na Tasmânia, aumentaram 35% desde o final do ano passado, um desempenho meritório.

Mas quase nada se compara ao salto de 137% para a Mount Gibson, que também sem dúvida se beneficiou da reabertura de sua mina de alto grau Koolan Island, no estado da Austrália Ocidental.

Embora as empresas concorrentes sempre tenham dinâmicas e circunstâncias diferentes, como níveis de endividamento, custos operacionais e políticas de dividendos, talvez seja surpreendente encontrar variações tão grandes entre o desempenho relativo dos produtores de minério de ferro.

O minério de ferro pode permanecer próximo aos atuais níveis elevados, devido à contínua interrupção do abastecimento do Brasil e à forte demanda chinesa, apoiada no aumento dos gastos com estímulo.

Se este for o caso, pode ser possível que alguns dos produtores com baixo desempenho fechem a lacuna.

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