Petróleo

O que as notícias econômicas dos EUA significam para o petróleo?

Como regra, tento manter o foco em energia aqui, e referencio amplas condições econômicas apenas como um dos muitos fatores que influenciam esses mercados. Nesse contexto, qualquer economia única, mesmo uma tão grande quanto os EUA, não é tão significativa. No momento, porém, os temores sobre o crescimento global estão dominando os preços do petróleo, e os EUA continuam sendo um ponto brilhante em um cenário global lento. Os dados divulgados na manhã de sexta-feira, no entanto, sugerem que isso pode estar mudando; portanto, uma olhada na economia dos EUA é justificada.

O relatório de empregos divulgado pelo Departamento do Trabalho dos EUA é um dos conjuntos de números mais importantes todos os meses. Isso foi especialmente verdadeiro durante a recuperação da última recessão. No início, um mercado de trabalho saudável era visto como o principal indicador do ritmo de recuperação, mas recentemente a importação do relatório mudou. Agora, ele é analisado para fornecer pistas sobre o que o Fed provavelmente fará.

Isso resultou no mercado de ações se comportando contra-intuitivamente às vezes. Esta manhã, por exemplo, soubemos que menos empregos foram adicionados em setembro do que o previsto, mas o mercado de ações saltou e o petróleo seguiu o exemplo. A fraqueza foi vista como tornando ainda mais provável que o Fed reduzisse ainda mais as taxas de juros. Isso faria com que os rendimentos dos títulos caíssem e tornasse as ações mais atraentes em uma base relativa, de modo que o salto nos principais índices de ações faz sentido.

O que não faz necessariamente sentido é o petróleo, seguindo os estoques nas notícias.

Obviamente, os efeitos estimulantes de um corte de taxa ajudarão a demanda no curto prazo, mas os investidores em energia devem prestar atenção não às perspectivas de um corte, mas ao que o torna provável.

O fato é que o Fed não está apenas cortando as taxas para fazer Donald Trump feliz. As atas das reuniões recentes do FOMC deixam claro que a maioria dos membros do comitê acredita que são necessárias ações para evitar uma queda séria no crescimento, ou pelo menos minimizar seus efeitos. Para o petróleo, a ameaça de desaceleração nos Estados Unidos é mais importante do que o aumento de curto prazo das ações por dinheiro mais barato.

Essa ameaça foi enfatizada nesta semana pelo lançamento de dados fracos para os setores de manufatura e serviços, bem como pelo relatório de empregos. O ISM Manufacturing Index caiu para 47,8 em setembro. Essa é uma baixa plurianual e qualquer leitura abaixo de 50 indica contração no setor. Essa indicação de desaceleração foi reforçada na quinta-feira, quando o índice de não manufatura da mesma fonte também caiu para o nível mais baixo desde 2016.

Tudo isso em conjunto torna provável que, apesar da insistência do presidente do Fed, Jerome Powell, de que os cortes de taxas até agora sejam um “ajuste de médio prazo” à política, os EUA estejam na última parte do ciclo de negócios. Para traduzir que do economista fala para a linguagem simples, uma recessão nos EUA provavelmente não está longe.

Então, o que tudo isso significa para os investidores em energia?

Por enquanto, de uma perspectiva comercial de curto prazo, uma postura otimista sobre o petróleo parece a melhor aposta. A perspectiva de cortes nas taxas do Fed levará a um clima otimista que beneficiará todos os ativos de risco por um tempo. Há também a possibilidade de uma nova escalada no conflito no Oriente Médio ou outro ataque aos ativos petrolíferos sauditas que tornam o curto petróleo uma proposta arriscada. Eventualmente, porém, o fato de que esses cortes estão ocorrendo em resposta a uma desaceleração muito real da atividade econômica se tornará o foco e, quando ocorrer, ocorrerá uma forte reversão.

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