Petróleo

O que vai provocar a próxima crise do preço do petróleo?

Estamos nos aproximando de outra crise financeira?

A história do lado da oferta para os preços do petróleo está fortemente distorcida, com perdas de produção do Irã e da Venezuela causando um rápido aperto do mercado. Mas o lado da demanda da equação é muito mais complexo e difícil de definir.

Economistas e bancos de investimento estão cada vez mais soando o alarme na economia global, levantando bandeiras vermelhas sobre os potenciais perigos à frente. O Goldman Sachs e o JPMorgan Chase sugeriram recentemente que uma guerra comercial em larga escala levaria as grandes perdas corporativas e um mercado em baixa para as ações.

O governo Trump levou sua guerra comercial com a China  a um novo nível , acrescentando US $ 200 bilhões em tarifas sobre produtos chineses importados. Isso foi recebido com rápida retaliação. Trump prometeu que outros US $ 267 bilhões em tarifas estão em jogo.

O JPMorgan disse que depois de examinar mais de 7.000 transcrições de ganhos, o tema das tarifas foi amplamente discutido e temido. Cerca de 35 por cento das empresas disseram que as tarifas são uma ameaça aos seus negócios, disse o JPMorgan, segundo a Bloomberg.

Mas os riscos não param por aí. O Federal Reserve está subindo constantemente as taxas de juros, tornando os empréstimos mais caros em todo o mundo e derrubando uma longa linha de moedas. A força do dólar dos EUA levou à destruição na Argentina e na Turquia, com turbulência cambial ligeiramente menor, mas ainda significativa, na Índia, na Indonésia, na África do Sul, na Rússia e em uma série de outros mercados emergentes. Os problemas cambiais podem se transformar em maiores crises de endividamento, à medida que os governos se esforçam para pagar dívidas, e as empresas e indivíduos são esmagados por passivos denominados em dólar.

Finalmente, a expansão econômica é muito madura, agora com cerca de uma década. Outra crise é apenas uma questão de tempo. O “crescimento sincronizado” global terminou no início deste ano, com os mercados emergentes enfrentando problemas. Os EUA estão em grande parte sozinhos com números robustos do PIB, e é difícil acreditar que essa taxa de crescimento possa ser sustentada com a desaceleração da expansão em outros lugares.

Mais precisamente, os cortes de impostos dos EUA no final de 2017 abriram uma onda de dinheiro no setor corporativo, um esteróide que perderá sua eficácia, especialmente se os déficits resultantes resultarem em taxas de juros mais altas ou austeridade fiscal no futuro. Ainda por cima, os mercados de ações são muito espumosos e já superfaturados.

Esse sentimento está crescendo. “Não estamos tão otimistas sobre as ações em qualquer lugar globalmente no Morgan Stanley agora”, disse Jonathan Garner, estrategista-chefe para Ásia e mercados emergentes, à Bloomberg em 13 de setembro. “O último movimento que fizemos no lado dos EUA foi recomendar redução posições em ações dos EUA ”.

A cereja no topo do bolo pode ser os altos preços do petróleo. As perdas de abastecimento do Irã e da Venezuela estão apertando o mercado, drenando estoques e forçando a Arábia Saudita a cortar os níveis de capacidade ociosa. Preços altos poderiam reduzir o crescimento da demanda, mas isso ainda não aconteceu em grande escala. Isso coloca o mercado no caminho certo para preços mais altos nos próximos meses, o que pode ser um mau momento se a economia global piorar.

O cenário está definido para uma desaceleração no próximo ano ou dois. “A partir de 2020, as condições estarão maduras para uma crise financeira, seguida por uma recessão global”, escreveram Nouriel Roubini e Brunello Rosa em um artigo recente para o Project Syndicate .

O JPMorgan concordou principalmente, argumentando recentemente que  outra crise financeira é possível até 2020, e a falta de poder de fogo monetário e fiscal para responder a tal crise cria um “curinga” sobre quão severa a desaceleração pode ser.

Embora as taxas de juros estejam subindo, elas ainda são baixas pelos padrões históricos e a dívida pública mantida por tantos governos ao redor do mundo deixa pouco espaço para medidas de estímulo fiscal. Roubini e Rosa argumentam que “os resgates do setor financeiro serão intoleráveis ​​em países com movimentos populistas ressurgentes e governos quase insolventes”.

Roubini e Rosa temem que, apoiado contra um muro, a administração de Trump, politicamente ameaçada, possa atacar o Irã para “abanar o cachorro”, um cenário que teria consequências catastróficas. “Ao provocar um confronto militar com aquele país, ele provocaria um choque geopolítico estagflacionário não diferente dos picos de preços do petróleo de 1973, 1979 e 1990”, argumentam eles. “É desnecessário dizer que isso tornaria a recessão global que se aproxima ainda mais severa”.

Os indicadores econômicos atuais pintam uma falsa sensação de segurança. As sementes já estão em vigor para outra recessão no próximo ano ou dois. Uma crise financeira – ou mesmo uma recessão mais modesta – iria minar seriamente as previsões de demanda de petróleo, que têm sido estáveis ​​e fortes há vários anos.

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