Xisto

O xisto pode sobreviver a baixos preços do petróleo?

Os preços mais baixos do petróleo podem arrastar os perfuradores de xisto dos EUA em um momento em que suas finanças já estão instáveis. Mas o impacto no crescimento da produção de petróleo ainda é obscuro.

O WTI está nos US $ 50 por barril, o que significa que o perfurador médio de xisto provavelmente está queimando em dinheiro. No primeiro trimestre, a maior parte dos EUA E & Ps foram negativos ao fluxo de caixa , um período em que o WTI tinha uma média de US $ 54 por barril, exatamente onde o petróleo está sendo negociado hoje.

A contagem de plataformas continua a cair. Na semana que terminou em 7 de junho, a contagem da sonda americana caiu 11, caindo para 789. A contagem de sondas diminuiu em cerca de 11%, ou 100 sondas, em relação a um pico recente atingido em novembro passado. Na bacia do Permiano, onde grande parte da ação é, a contagem de sondas caiu mais de 9% nesse período, de 493 para 446.

Para complicar ainda mais os perfuradores de xisto do Texas, está a crescente mudança da camada de óleo para formas mais leves de petróleo bruto. O petróleo que sai do solo no oeste do Texas era leve para começar, mas à medida que os perfuradores começam a mudar cada vez mais da bacia de Midland para a de Delaware, o petróleo está se tornando mais leve e mais leve.

As refinarias ao longo da costa do Golfo não estão equipadas para lidar com o petróleo que a luz. É tipicamente misturado com outros fluxos para criar WTI, mas volumes crescentes de óleo ultraleve estão forçando mudanças. Em vez disso, a indústria está começando a separar o petróleo de diferentes qualidades, formando novos graus, como relata a Reuters . Além do WTI, os mercados estão se abrindo para a West Texas Light (WTL) e até para a West Texas Condensate (WTC). Essas classes mais novas e mais leves estão sendo negociadas com descontos, o que significa que algumas empresas estão vendendo seus produtos por preços bem abaixo do preço predominante do WTI.

Mas, enquanto os perfuradores obtêm um impacto adicional nos descontos, o maior problema é a incapacidade de obter lucro durante praticamente qualquer período da revolução do xisto. Apesar de anos de medidas de redução de custos, melhorias nas técnicas de perfuração e promessas de reduzir os custos de equilíbrio, a indústria de xisto ainda não é lucrativa. Os investidores estão perdendo a paciência e, como o Wall Street Journal relata , o acesso ao capital está começando a se fechar para muitas empresas de xisto.

“Com nossas contas, pouquíssimas empresas de óleo e gás, 15% ou menos, podem realmente alcançar a disciplina de capital”, disse Todd Dittmann, chefe de energia da Angelo Gordon & Co., ao WSJ. “Isso deixa a maioria das empresas públicas com estratégias de esperança e pouco mais, esperando que os gastos de capital insuficientes não levem a quedas de produção no curto prazo”.

A nova emissão de dívida e ações se esgotou, forçando mais vendas de ativos em um esforço para levantar capital. Parcerias de perfuração mais onerosas estão se tornando mais comuns, nas quais investidores externos reivindicam retornos de projetos em troca do financiamento de uma parte da perfuração. “É uma maneira de manter a área plantada e monetizá-la”, disse Scott Sheffield, da Pioneer Natural Resources, ao WSJ. “Tem sido uma corrida de 10 anos e os mercados de ações estão fechados, e os investidores querem voltar para si mesmos.

Investidores apertados poderiam complicar o esforço da indústria do xisto para aumentar a produção. Mas é cedo demais para dizer se o xisto dos Estados Unidos ficará aquém das expectativas. A produção ainda está em expansão e a maioria dos analistas mantém suas previsões de forte crescimento contínuo da produção. Segundo Kayrros, a taxa de conclusão ainda é forte, o que sugere que a produção não vai desacelerar tão cedo. A Rystad Energy revisou recentemente sua previsão para a produção de petróleo dos EUA para 13,4 milhões de barris por dia até o final deste ano. Além disso, mesmo com a queda da sonda nos últimos seis meses, a produção continua aumentando.

Mas a perspectiva de “baixar por mais tempo” para os preços do petróleo (soa familiar?) Ainda poderia levar a uma desaceleração. A indústria de xisto demonstrou uma capacidade de aumentar a produção sem gerar lucros. No entanto, com Wall Street começando a fechar as torneiras, os perfuradores terão que fazer mais com menos.

A grande questão é o que a OPEP + fará a seguir, embora com um mercado de petróleo, a nuvem de mistério que normalmente se forma sobre Viena nesta época do ano se dissipou. A extensão dos cortes de produção está quase garantida, e é por isso que muito poucos analistas do mercado de petróleo estão alterando suas previsões de preços para o ano todo. Os cortes colocarão um piso abaixo do petróleo, mesmo que eles se esforcem para criar um rebote mais rigoroso.

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